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“中技系”A股魔咒

2018-12-1 14:51| 发布者: 吕杨1214| 查看: 583| 评论: 0|原作者: 缪凌云 |来自: 野马财经

摘要:   “中技系”这三个字似乎与A股市场有些八字不合。  四年前,深圳“中技系”由于操盘者成清波涉非法集资,轰然倒塌;四年后,由于“上海滩”大佬颜静刚遭证监会立案调查,上海“中技系”也在逐步分崩离析。  2 ...
  “中技系”这三个字似乎与A股市场有些八字不合。

  四年前,深圳“中技系”由于操盘者成清波涉非法集资,轰然倒塌;四年后,由于“上海滩”大佬颜静刚遭证监会立案调查,上海“中技系”也在逐步分崩离析。

  2018年11月27日晚,ST尤夫(002472.SZ)发布《简式权益变动报告书》,显示航天科工集团旗下航天智融接过颜静刚所持股份,成为新的实控人。

  至此,上海“中技系”第二家上市平台接盘者正式确立,仅剩ST富控(600634.SH)还在焦灼地等待。

  争议起家

  二、三十年前,在我国市场经济初兴之际,诞生了一批商业大佬,尤以互联网、房地产两个行业居多。

  颜静刚初入江湖之时,就曾在IT行业有所闯荡。而他真正意义上的第一桶金,则来自房地产领域中的桩基生产。

  2004年,一家名为云南中技的管桩公司成立,投资人为颜小荣与儿子颜剑鸣。2005年,云南中技前往上海开拓市场,设立分公司。负责人叫做颜邦华。

  这其中,颜邦华为颜静刚的父亲,颜小荣则是颜邦华的亲弟弟,颜静刚的五叔。

  上阵亲兄弟,打虎父子兵。原本一家人共同创业,本可互相扶持。不过,2005年11月,颜邦华、颜静刚父子俩另外成立了自己的企业——上海中技桩业,并很快自己单干。

  当年的上海发展空间可谓巨大,上海中技也发展迅速,连续获得了北京首创、建银城投、复星创富等知名机构的投资,并于2010年开始冲击IPO。

  不过,单飞的恶果很快显现。

  2011年,颜小荣一纸诉状将颜邦华、颜静刚告上了法庭,认为后者担任云南中技上海分公司负责人期间,自立门户违反了《公司法》,且在专利上亦有侵权。再加上上海中技在此期间发生了工程事故,两次IPO都未有结果。

“中技系”A股魔咒1
  上图截自证监会网站

  值得注意的是,为了减少纠纷对公司的影响,2011年初,曾在云南中技担任过董事的颜邦华,将上海中技所有股份全部转让给了儿子。

  颜静刚正式站到台前。

  七年造系

  在颜静刚的掌舵下,两次冲击IPO未果的上海中技转向了借壳。

  2013年12月,上海中技作价19亿元,以发行股份方式装入ST澄海(现“ST富控”),交易完成后,颜静刚持有上市平台30.79%股份,上位实控人。

  重组完成,复牌之后的ST富控收获了8个涨停,股价也正式跨上了更高的台阶。

  本次交易的过程比较顺利,尝到了甜头的颜静刚也很快将目光投向了新的猎物——宏达矿业(600532.SH)。

  宏达矿业前身为华阳科技,曾是肥城肖姓大佬手中的猎物。2011年因经营不善,控股股东股份被拍卖至淄博宏达手中。

  不过,该公司在新主人手中也没有出现太大起色。2015年亏归属净利润损超3亿元,徘徊在退市的边缘。

  如此情况下,颜静刚开始染指。

  2015年12月,淄博宏达将手中41.6%(占公司总股本)的股份,协议转让给了颜静刚的妻子梁秀红等五位自然人,共计作价21亿元。

  有意思的是,股权转让之时,公告称五位自然人并非一致行动人。不过在此后的时间内,颜静刚陆续将26.19%的股份归集到自己手中上海晶茨公司旗下,正式拿下了宏达矿业的控制权。

  “亲戚朋友先行围猎,自己随后出手再行接盘”的套路,同样出现在ST尤夫上。

  ST尤夫原本是中国最大的线绳生产商,每年净利润也一直稳定在1亿元左右,企业状况还算不错。2016年,通过大宗交易,蒋勇控制的苏州正悦,以18.96亿元的价格,接下了ST尤夫29.8%的股份。随后,苏州正悦法人代表变更为自然人黄伟。上海中技冲刺IPO时披露的招股书显示,黄伟为公司核心供应商南京坤垚混凝土的第一大股东。

  2017年5月,苏州正悦被颜静刚接盘,总对价26.81亿元。

  至此,上海“中技系”三驾马车成型。从2010年冲击上海中技冲击IPO算起,颜静刚花费整整七年的时间,将三家上市平台的控制权握到了手中。

  刀尖上的舞蹈

  野马财经注意到,颜静刚资本运作的风格似乎颇为激进。

  例如前文所提ST尤夫。

  苏州正悦入主ST尤夫之时,给出的18.96亿元中,有15亿元是来自浙江三花钱江汽车部件集团的委托贷款,月利率高达1.5%,期限8个月。一年后,颜静刚接盘支付的26.81亿元,实际上由1亿元股权转让款和25.81亿元债务组成。

  除此之外,上海中技借壳ST富控之时,虽然以股份支付对价的方式,并未花费过多现金,但颜静刚却承诺了高额的对赌。

  根据协议,2013至2015年,上海中技对应92.95%股权,需要达到9073.44万元、14867.20万元和23203.59万元扣非净利润。然而,除了2013年勉强合格之外,此后两年皆未能达标,颜静刚自己也不得不给出了9000万元的补偿款。

  这些需要掏出的真金白银,无疑给“中技系”此后的债台高筑、资金链断裂埋下了暗雷。

  无独有偶,在对别的公司进行资产收购时,颜静刚也热衷于“高溢价+高对赌”的组合。

  2017年12月21日,ST富控发布公告,以13.66亿元收购宁波百搭网络科技有限公司(下称“宁波百搭”)51%股权,对应估值27亿元。

  然而,彼时宁波百搭净资产不过为0.78亿元,溢价逾30倍。

  与此同时,双方还签订了利润对赌协议,约定宁波百搭2017年、2018年、2019年净利润分别不低于1.4亿元、2.5亿元、3.13亿元。要知道,该公司2016年全年营收不过25.82万元,净利润1.25万元。

“中技系”A股魔咒2
  上图为百搭网络财务状况

  神奇之处在于,2017年宁波百搭竟然实现了1.409亿元的扣非净利润,成功踩上了达标线,同比增长超1万倍。

  除了资本运作的眼花缭乱之外,颜静刚另一个让人难懂之处在于战略布局的考量。

  收购宁波百搭之前,在桩基行业排名靠前的ST富控,还曾连续发起过对千尺无限、点点互动、儒意欣欣影业、枭龙汽车等一系列公司的收购,涉及领域涉及传统建材、新能源、影视娱乐、游戏运营诸多行业。

  再算上宏达矿业(矿业资源)及其曾经想要收购的美国Mivip Hehcare Holdings公司(医疗健康),ST尤夫拟收购的日产汽车动力电池业务 。“中技系”业务方向摇摆不定,难以聚焦。

  对于这些考量,颜静刚曾以“不谋万世者,不足谋一时;不谋全局者,不足谋一域”进行回应。

  逃离“中技系”

  颜静刚以“谋万世、谋全局”来解释自己的资本扩张思路。但很显然,野心再大,没有足够的实力支撑,只会让自己陷入债务的泥潭。

  一屋不扫,终究难以扫天下。

  2018年1月19日,“中技系”三驾马车同时发布公告称,因涉嫌违反证券法律法规,证监会决定对颜静刚立案调查。

  虽然截至目前,调查尚在进行中,但“中技系”身上的盖子,已经被慢慢揭开。最令市场恐慌的,是高额债务的暴露。

  截至2018年第三季度,ST富控涉及债务诉讼4.3亿元;ST尤夫披露涉及诉讼、仲裁36起,其中5起撤诉、3起调解;宏达矿业至少涉及诉讼2亿元。起诉对象包括银行、融租金融机构,私募平台,以及诸多自然人。

  有意思的是,对于多笔借款纠纷,三家公司均公告称“核查后不存在借贷关系”。对于背后原因,野马财经致电三家公司董秘办,其中ST尤夫表示,具体情况公司的确不清楚,更多信息以公告为准。另据《中国经营报》文章,ST富控董事会办公室工作人员分析称,“相关当事人也许存在私自挪用公章、私刻公章的做法”。

“中技系”A股魔咒3
  上图截自ST尤夫《内部控制审计报告》

  野马财经注意到,ST尤夫、ST富控、宏达矿业均在2018年4月发布《内部控制审计报告》中表示,“印章管理和使用中存在未详细记录印章外借用印事项”。

  时至今日,诉讼缠身、债务难解已不可避免,对这三家公司而言,早日脱离“中技系”的泥潭已经成为重中之重。

  早在2018年1月26日,“中技系”变天不久,颜静刚就将所持全部宏达矿业股份(26.19%),以22亿元转让给了上海晟天企业发展有限公司。

  2月28日,ST尤夫公告称,颜静刚与中商云南资产管理有限公司(下称“中商云南”)签订收购意向;3月26日,中商云南再度与颜静刚等人签订ST富控相关股权收购意向。

  不过,11月26日晚间,根据ST尤夫公布的《权益变动报告书》,最终接盘人换成了航天科工集团旗下“航天智融”。

  黄浦江畔的“上海滩”大佬颜静刚用七年时间缔造的“资本帝国”,却在短短一年内遭遇了惨败。这不由得让人想起四年前,另一个来自深圳的“中技系”。掌门人成清波,在染指多家上市公司后,因涉及非法集资被捕。

  成清波、颜静刚,一位被称为“资本狂人”、一位被唤做“资本猎手”。不同的故事,相同的结局。对此你有何看法,欢迎在文末留言。

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